昨日裝修裝飾行業(yè)全線啟動(dòng)，瑞和股份、洪濤股份漲停，廣田股份接近漲停。分析師指出，江蘇蘇州出臺(tái)鼓勵(lì)購(gòu)買精裝修成品房政策獲得住建部的支持和肯定，未來(lái)“蘇州新政”如能在全國(guó)推廣，有望刺激開(kāi)發(fā)商對(duì)住宅精裝修的需求。

　　“蘇州新政”刺激精裝修需求

　　九工裝飾昆山裝修公司了解5月7日，蘇州市房管局發(fā)文，對(duì)購(gòu)買住房面積在144平方米以內(nèi)的個(gè)人，均可獲所購(gòu)房屋合同價(jià)款的千分之四至千分之六的獎(jiǎng)勵(lì)。住建部官員此后也認(rèn)為，“蘇州新政”并非救市，而是針對(duì)住宅產(chǎn)業(yè)化進(jìn)行的積極有益探索。

　　中信證券認(rèn)為，僅從“蘇州新政”內(nèi)容和住建部官員發(fā)言看，住宅精裝修已獲得中央和地方的支持，未來(lái)“蘇州新政”如能在全國(guó)獲得有所推廣，有望極大刺激開(kāi)發(fā)商對(duì)住宅精裝修的需求。今年以來(lái)龍頭裝飾公司訂單趨勢(shì)良好，其中金螳螂已累計(jì)公告26億元新訂單，為2011年收入的26%，龍頭公司占有率快速提升的趨勢(shì)仍然是當(dāng)前行業(yè)發(fā)展的主要趨勢(shì)。

　　國(guó)泰君安表示，由于裝修裝飾龍頭的訂單工程業(yè)主方大約有50%獲以上涉及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)地產(chǎn)放松的預(yù)期提速對(duì)于裝飾行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善刺激較為明顯。另外，我國(guó)城市化建設(shè)進(jìn)程趨勢(shì)仍未變，城鎮(zhèn)建設(shè)向上空間仍然較大，同時(shí)我國(guó)的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)也將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)推動(dòng)裝飾行業(yè)發(fā)展。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速二季度下滑見(jiàn)底背景下，裝飾企業(yè)仍然保持較高的中期業(yè)績(jī)?cè)鏊伲渲薪痼?60%-80%)、亞廈股份(50%-70%)、洪濤股份(60%-90%)，裝飾板塊投資優(yōu)勢(shì)凸顯。

　　龍頭企業(yè)收入有望破百億

　　即使房地產(chǎn)調(diào)控并沒(méi)有放松，裝修裝飾行業(yè)的需求也是無(wú)憂的。瑞銀證券認(rèn)為，房地產(chǎn)調(diào)控并不會(huì)影響住宅精裝修長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，隨著后期精裝修驗(yàn)收國(guó)標(biāo)的出臺(tái)，行業(yè)將保持快速增長(zhǎng)，相信在“恒大模式”推動(dòng)下的質(zhì)量、資金、管理“競(jìng)爭(zhēng)三要素”將提升大型精裝修企業(yè)集中度，大訂單、高產(chǎn)出的特性將使廣田股份等龍頭精裝修企業(yè)收入規(guī)模迅速突破百億大關(guān)。

　　瑞銀證券認(rèn)為，建筑裝飾行業(yè)是典型的“大行業(yè)，小公司”，對(duì)應(yīng)2.35萬(wàn)億的市場(chǎng)規(guī)模，最大企業(yè)占有率僅為0.43%，從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)將有望出現(xiàn)數(shù)家銷售收入規(guī)模在200-300億元的公司，因此長(zhǎng)期的路徑選擇將比短期的訂單增長(zhǎng)更為重要，公司自身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是決定誰(shuí)將率先脫穎而出的核心要素。瑞銀首次提出沿著公裝“發(fā)展三階段”和住宅精裝“競(jìng)爭(zhēng)三要素”選擇行業(yè)投資標(biāo)的策略，并首次覆蓋廣田股份、亞廈股份和洪濤股份三家各具特色的裝飾施工企業(yè)。

　　九工裝飾昆山裝修公司提示由于精裝修住宅在裝飾成本、建筑垃圾控制、使用空間、用戶體驗(yàn)性等多方面具有極其明顯優(yōu)勢(shì)，從1997年開(kāi)始建設(shè)部開(kāi)始逐步引導(dǎo)開(kāi)發(fā)商嘗試菜單式裝修，在2005年隨著大型房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的不斷加入，住宅精裝修行業(yè)逐步進(jìn)入快速發(fā)展期。

　　瑞銀證券認(rèn)為，住宅精裝修是發(fā)展趨勢(shì)，各地政府已詳細(xì)列明未來(lái)精裝修住宅占比，近期爆發(fā)的精裝修事件將有望推動(dòng)精裝修驗(yàn)收國(guó)標(biāo)在年內(nèi)出臺(tái)。我國(guó)精裝修比例僅為發(fā)達(dá)國(guó)家1/10，隨著城市化進(jìn)程的推進(jìn)，政策調(diào)控期大型開(kāi)發(fā)商參與意愿提升，我們按50%裝修比例測(cè)算，未來(lái)10年年均精裝修規(guī)模有望達(dá)到萬(wàn)億。

　　與市場(chǎng)不同的是，瑞銀證券還認(rèn)為，影響住宅精裝修市場(chǎng)增長(zhǎng)的最主要因素是精裝修住宅的滲透率和裝修標(biāo)準(zhǔn)的提升，短期調(diào)控不改行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。